El petróleo pesado de referencia de Alberta, Western Canadian Select (WCS), terminó la semana por debajo de los 50 dólares el barril por primera vez desde finales del año pasado.El nuevo mínimo de 2022 se atribuye en parte a la caída de los precios del petróleo en general, pero sobre todo a una ampliación del diferencial del petróleo pesado canadiense.
El rally de la OPEP+ se esfuma
Los precios del petróleo han estado cayendo constantemente en la segunda mitad de 2022. Los precios sufrieron un pequeño aumento a principios de octubre, después de que la OPEP+ decidiera reducir las cuotas de producción en 2 millones de barriles/día.La reducción real estuvo más cerca de 1 millón de barriles/día debido a las continuas interrupciones del suministro entre miembros clave de la OPEP.
Desde entonces, las señales de una desaceleración de la economía global han borrado la mayoría de esos avances.El WTI cerró la semana a 76 dólares el barril, frente a los más de 120 dólares de junio.La OPEP ahora dice que ve un mercado con exceso de oferta en el cuarto trimestre y es poco probable que aumente las cuotas en su próxima reunión del 4 de diciembre.
EL DESCUENTO DE LA WCS
Si bien todos los índices de referencia del crudo están por debajo de los máximos de principios de noviembre, WCS ha sufrido más que la mayoría, debido a una ampliación de su descuento frente al WTI.
Los precios y diferenciales del petróleo tienden a ser menos favorables en invierno, cuando la demanda de petróleo es más débil.Sin embargo, los descuentos de este año son los más amplios desde las órdenes de reducción de 2019, probablemente debido al regreso de la congestión en los oleoductos de exportación.
La red de oleoductos del oeste de Canadá finalizó 2021 con espacio de sobra, gracias a la finalización del Proyecto de Reemplazo de la Línea 3 de Enbridge en octubre de 2021. Desde entonces, TC Energy ha completado una expansión de 50.000 bbl/día de su oleoducto Keystone, lo que ha agregado espacio adicional.La capacidad de exportación de crudo, excluidos los productos refinados, se estima en unos 4,0 millones de barriles diarios.
Aunque el transporte ferroviario ha perdido su brillo, todavía representa alrededor de 125.000 bb/día de exportaciones de crudo, pocos cambios respecto del promedio del año pasado.
¿QUÉ HA CAMBIADO?
Este año resultó ser muy ocupado para los operadores de arenas bituminosas en cuanto a mantenimiento, en parte debido al aplazamiento de las paradas durante la pandemia.Durante gran parte de 2022, Mainline de Enbridge, que transporta alrededor de dos tercios de las exportaciones de crudo de Canadá, estuvo operando por debajo de su capacidad debido a la caída de la oferta.
Pero esa tendencia se ha revertido desde entonces y la producción ha aumentado sustancialmente durante el cuarto trimestre.Se espera que la producción de betún en particular, que prácticamente se exporta en su totalidad a EE. UU., cierre 2022 con un nuevo récord.Se pronostica que el suministro de Dilbit será hasta 300.000 bbl/día más alto este diciembre que en la misma época del año pasado, cuando el descuento de la WCS era de sólo 15 dólares el barril.
Enbridge ahora dice que su Mainline se repartirá en diciembre, lo que significa que algunos productores deberán buscar alternativas.Mainline tiene una capacidad de exportación de crudo de 3,1 millones de bbl/día, de los cuales alrededor de 2,3 millones de bbl/día están reservados para los transportistas de petróleo pesado.
Se planean muchas menos interrupciones de mantenimiento el próximo año, lo que significa que 2023 probablemente será otro año récord para las arenas bituminosas.El Proyecto de Expansión Trans Mountain no se pondrá en servicio hasta el cuarto trimestre, lo que probablemente enviará más de esos barriles adicionales a tanques de almacenamiento o a vagones.
Salvo que se produzcan perturbaciones importantes en las arenas bituminosas o el regreso de las cuotas de reducción, todos los caminos apuntan a un descuento más amplio en 2023.